面对原油、成品油等价格下滑，中国石化通过增产抵消了部分影响。
8月27日，中国石化（600028.SH，00386.HK）发布2023年半年报显示，公司上半年实现营业收入1.59万亿元，同比下降1.1%；净利润351.11亿元，同比下降20.06%。
虽然净利润下滑，中国石化依然拿出高额现金进行分红。
中国石化发布2023年半年度A股利润分配方桉公告显示，合计拟派发现金股利人民币173.85亿元（含税），现金派息率达49.5%。
二级市场上，从4月中旬开始，中国石化股价绝大多数时间在6元/股上方震荡，并未出现大幅下滑，年内反而上涨约48%。
即便如此，8月27日晚间，中国石化发布公告显示，为维护公司价值及股东权益，公司拟使用不低于人民币8亿元，不超过人民币15亿元进行回购。
成品油经销量同比增18.5%
8月27日晚间，中国石化发布2023年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入1.59万亿元，同比下降1.1%；净利润351.11亿元，同比下降20.06%。
中国石化表示，上半年，国际原油价格震荡下行，成品油需求快速反弹，化工市场消费恢复较弱。在此情况下，公司充分发挥上中下游一体化协同优势，优化生产经营安排，积极拓市扩销增效。
具体来看，中国石化营业收入减少主要归因于原油、成品油、化工产品等主要石油石化产品价格下降以及化工产品销量减少。不过，公司成品油、天然气经营量大幅增加，部分抵消了上述影响。
数据显示，2023年上半年，中国石化成品油总经销量11660万吨，同比增长18.5%，其中境内成品油总经销量9247万吨，同比增长17.9%。
同期，中国石化实现油气当量产量250百万桶，同比增长3.3%，其中，天然气产量6609亿立方英尺，同比增长7.6%。
中国石化生产的绝大部分原油及少量天然气用于本公司炼油、化工业务，其余外销给其他客户。
2023年上半年，中国石化外销原油、天然气及其他上游产品营业收入为人民币897亿元，同比降低6.4%，占本公司营业收入的5.6%，主要归因于原油产品价格大幅下降。
同期，中国石化炼油事业部和营销及分销事业部对外销售石油产品（主要包括成品油及其他精炼石油产品）实现的对外销售收入为人民币9261亿元，同比增长6.9%，占本公司营业收入的58.1%，主要归因于汽柴煤油等炼油产品销量增加。汽油、柴油及煤油的销售收入为人民币7687亿元，同比增长10.9%，占石油产品销售收入的83.0%；其他精炼石油产品销售收入为人民币1574亿元（占石油产品销售收入的17.0%），同比降低9.0%。
此外，中国石化化工产品对外销售收入为人民币1968亿元（占本公司营业收入的12.3%），同比降低16.0%。主要归因于大部分化工产品价格及销量下降。
2023年上半年，中国石化经营收益为人民币537亿元，同比降低14.7%。
中国石化表示，主要归因于化工产品市场需求低迷，化工业务毛利同比大幅下降等。
回购股份价格不超9.30元/股
上半年，中国石化净利润虽然下滑，但公司依然拿出高额现金进行分红。
资料显示，中国石化H股于2000年10月18、19日分别在中国香港、纽约、伦敦叁地交易所上市；A股于2001年8月8日在上海证券交易所上市。
8月27日晚间，中国石化发布2023年半年度A股利润分配方桉公告显示，拟每股派发现金股利人民币0.145元（含税）。
若根据截至2023年6月30日公司的总股本1198.96亿股计算，2023年半年度，中国石化合计拟派发现金股利人民币173.85亿元（含税），现金派息率达49.5%。
截至2023年6月30日，中国石化可供分配利润（母公司报表口径）为人民币1315.66亿元。
中国石化董事长马永生表示，今年上半年，面对复杂多变的严峻形势，中国石化攻坚克难，盈利能力保持了韧性。展望下半年，中国经济将继续回升向好，预计境内成品油、天然气需求保持增长，化工产品需求逐步复苏，中国石化将着力打造一流产业实力和创新能力，着力强化ESG管治，全力推动系统优化、市场开拓和降本增效，力争全年实现良好业绩。
即便如此，8月27日晚间，中国石化发布公告显示，为维护公司价值及股东权益，公司拟使用不低于8亿元、不超过15亿元的自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股）股票，回购价格不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购股份的价格上限为不超过9.30元/股（含9.30元/股）。
按照回购价格上限人民币9.30元/股测算，中国石化预计本次回购股份数量约为8602.15万股至1.61亿股，约占公司于本公告日已发行总股本的0.07%至0.13%。
中国石化介绍，本次回购股份期限自董事会批准方桉之日起不超过3个月，回购股份将全部注销并减少注册资本。
截至2023年6月30日，中国石化总资产为20269.02亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币7965.62亿元，现金和现金等价物为人民币948.74亿元。
中国石化表示，本次回购方桉实施完成后，不会对公司生产经营活动、财务状况和发展产生重大不利影响。
本文源自长江商报
东吴证券股份有限公司陈淑娴,郭晶晶近期对中国石化进行研究并发布了研究报告《业绩弹性+央企估值修复，中石化迎良机》，本报告对中国石化给出买入评级，当前股价为5.74元。
中国石化(600028)
中国石化：全球炼化龙头，一体化优势有效抵御油价波动风险。公司是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，业务板块包括勘探与开发、炼油、化工、营销与分销。公司勘探开发板块毛利率跟随油价正向波动，炼油、化工板块毛利率跟随油价负向波动，营销及分销板块毛利率稳定在6-7%左右，一体化特征可较好抵御油价波动风险，在油价高度波动下仍保持相对稳定的业绩表现。
国家政策推动增储上产+油价持续高位运行，勘探业务稳健发展。政策层面：双碳背景下，我国能源结构发生调整，注重油气资源的开发。我们预计2023年油价仍然高位运行：1）供给端：全球上游资本开支增幅有限，油价上行并未提高全球资本开支积极性。俄罗斯出口量增加，但产能已进入下降期；OPEC+部分国家产量达到极限；美国原油逐步恢复增产，但是产量增幅有限，年均增产不及疫情前水平。2）需求端：全球原油需求尚未达峰，仍保持增长态势。政策推动以及原油价格高位情况下，公司加大上游勘探板块的资本开支，油气操作成本的管理卓有成效，勘探业务走向高质量发展。
政策趋严+成品油需求回暖&海外价差扩大，炼化板块业绩有望改善。政策层面：十四五期间中国将持续推动炼油企业“降油增化”，新增炼化项目成品油收率较低，产品油供给侧发展受限，后续大幅新增炼化产能有限。在此情况下，公司有多个重点炼化项目正在投建，炼化板块未来可期。成品油方面：1）国内：汽、柴油与原油价差达到阶段性高点，同时国内成品油分项需求回暖。2）海外：成品油价差扩大，且成品油出口配额增加。公司炼化板块国内外业务利润有望抬升。乙烯方面：国内乙烯进口依赖度高。中石化作为全国第一的乙烯生产企业，长期坚持实施创新驱动战略，在国内率先完成原油直接裂解制乙烯工业试验，产业竞争优势明显。此外，炼化企业持续推进下游新材料产能配套布局，带动乙烯需求提昇。
央企改革持续推进，公司估值水平有望重估。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。石化化工板块的央企具备数量少、体量大的特点。公司业绩表现优异，主业聚集度高，且注重对股东的回报，股息率高于其他两桶油。公司PB值远低于其他市值排名靠前的石化化工企业，有望在政策推动下，估值回归理性水平。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为642.08、765.95和796.39亿元，同比增速分别为-9.83%、19.26%、3.98%，EPS（摊薄）分别为0.54、0.64和0.66元/股，2023年3月17日收盘价对应的A股PE分别为10.61、8.89和8.55倍，A股PB分别为0.85、0.82和0.79倍。考虑原油价格持续高位保障上游业绩，疫后经济复苏带动成品油需求反弹，2023-2024年公司业绩增长提速，首次覆盖，给予“买入”评级。
股价催化剂：国内经济复苏进程超预期；央企估值利好政策出台；油价持续高位运行；成品油出口配额增加；成品油消费税监管加强。
风险提示：地缘政治风险；宏观经济波动风险；成品油需求复苏不及预期。
证券之星数据中心根据近叁年发布的研报数据计算，光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入，近叁年预测准确度均值高达83.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利734亿，根据现价换算的预测PE为9.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国石化（600028）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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