文 | 雷达财经，作者 | 张凯旌，编辑 | 深海

“我又不是杨百万，买了就赚。”1994年香港一部名为《股疯》的电影中说出的这句台词，揭示了“中国第一股民”杨怀定在股市中的地位。

杨怀定生于1950年，曾于1988年辞职下海，通过国库券买卖收获人生第一桶金，并在当年迅速如法炮制，完成了一百万的财富积累，由此也得名“杨百万”。2013年时，其表示自己在股市已有2000万元财富积累。2021年6月13日，据东方网报道，杨怀定已于凌晨去世，享年71岁。

“杨百万”的外号出名后，杨怀定借投身股市，成为了中国证券发展史上一个具有标志性的“散户”，其故事也在被美国《时代周刊》等媒体报道后遍传海外；1998年，杨怀定被中央电视台评为“中国改革开放20年风云人物”；2000年，杨怀定以初中毕业生的身份走上了北京大学的讲台，为研究生和MBA讲授证券市场的理念和实务。

此外，杨怀定还为万千股民留下了诸多名言警句，如“炒股要有平常心，知足方能常乐，不能太贪”、“股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒”等，不过至今仍有众多股民免不了“杨百万进去，杨白劳出来”的尴尬亏损。

在行业人士看来，杨百万的那个让散户热血沸腾的时代已经一去不复返了，其故事有时代背景下的传奇性，但A股已今非昔比，机构已主导A股行情，主流资金越来越具话语权，而广大散户正在逐步退出市场，流动性差、低成交量个股正大批涌现。

杨怀定借“倒卖国库券”，化身杨百万

其实，杨怀定也不是杨百万的本名，他的原名是杨怀新。

1950年，杨怀新出生于江苏镇江，初中毕业后曾在上海铁合金厂当过工人，后来又当了仓库保管员。

1988年，上海铁合金厂一吨多的铜失窃，主管仓库的杨怀新被怀疑监守自盗，一度被警方找去谈话。虽然后续经调查，偷窃并非杨怀新所为，但经此一事杨怀新的心态已经发生了变化。

他曾在一次采访中透露，自己是带着羞愤的心情辞职下海的。“你这么栽赃我，还说为了对我负责，如果小偷没抓住，我不是要背一辈子黑锅了？”

从工厂的大门走出后，杨怀新盘算着一定要做一番让人尊重的事业，不能再让人瞧不起。于是他更名为杨怀定，意为“改变命运，改变自己，怀定了对改革开放的希望”，并开始尝试从报纸中找寻致富之路。

“我当时订了73种报纸，4月21号正好看见上海的《解放日报》上登了中央确定4月21号开放国债交易市场。”杨怀定称，根据他自己的计算，当时的银行利息是5.21%，而国债利息则比银行多出了十个百分点，以自己的2万元存款来算，每年利息差可以多出2000元，按照自己51元的月薪，需要叁年多才能挣到这个息差的钱。

2万元在20世纪80年代可谓是一笔巨款，作为对比，1988年全国城镇居民人均可支配收入仅为1181.4元。不过有关该资金的来源则众说纷纭，有报道称是杨怀定在铁合金厂打工的同时，通过承包一家乡镇企业的销售业务所得。

国债开放交易的当天，看中其高昂收益率的不只有杨怀定，市民们纷纷涌入购买，这也导致国债的收益率下降，价格上涨。“下午买进价变112块了，我两万块赶紧卖给他，一天就挣了800块收益，那我不是一天就挣了一年的工资吗。”

利用国库券挣到“第一桶金”后，杨怀定很快发现，试点国债交易城市的国库券出现了价差。

据杨怀定所述，当时国库券行情属于国家机密，自己在上海图书馆翻看全国各地的党报时，发现安徽合肥当日国库券开盘价94元，收盘价98元，便连夜赶去合肥，一个来回2万元的本金就变成了2.2万。

资料显示，彼时国家选择了7座城市作为国库券的试点城市，但由于各个城市间经济发展程度的不同，一些试点城市的银行为了周转资金，会以低于面值（100元）的价格出售国库券，从而导致不同城市间的国库券出现套利空间。

在业内人士看来，杨怀定利用了当时市场制度落后的机会。在国家尚未建立起全国联通的交易市场的情况下，各地挂牌价的差异给了杨怀定等市场嗅觉灵敏的投资者机会。不过杨怀定这类投资者，也侧面推动了央行建立国库券交易信息全国联网的进程。

最初，杨怀定在上海、合肥之间来回跑，复利效应下，两个月赚到10万元。随着试点城市的扩大，杨怀定的足迹遍布全国。由于国债价格上涨速度快，急于获利的百姓纷纷套现，这也让一些启动资金不足的银行把拿着大笔资金来买国债的杨怀定当成了“救星”。

不到一年的时间，杨怀定的本金迅速膨胀至过百万元。因为当时个人异地取款十分困难，杨怀定只好用箱子装着几十公斤的现金或者国库券往返多地，甚至还请到警察作为自己的保安。

“当时公安局的保安公司在那里看，一看我拿这么多现金，就主动跟我讲，我们送你回家，为了安全。回家以后我问他们，聘请他们可不可以，他们说可以，每个月每个人是600块。”

杨怀定表示，雇保安后，《解放日报》很快刊文称，改革开放后的第一个百万富翁，聘请了上海市公安局的保安公司当保镖。“杨百万”因此声名远播，甚至引起过时任上海市市长朱镕基的关注。

“国库券”事件，让杨怀定成为了第一个从事大宗国库券异地交易、第一个从保安公司聘请保镖、以及第一个主动到税务部门咨询交税政策的个人。而这只是他传奇生涯的开始。

转投股市，曾在救市政策出台前夜精准进场

国库券并不是长久之计，随着其价格的上涨，套利的空间越来越小。此时杨怀定将目光投向了股市。

“我看到一篇文章说，由于保值利率的提高，信用社和银行把几十年的盈利都贴进去了，处于亏损的边缘。我感觉到这是利率即将下调的信号，决定抛掉国库券，买进股票。”

1986年，上海股市时隔37年重新开盘；1990年12月，新中国成立以来大陆的第一家证券交易所——上交所正式开业，最初沪市仅有7支股票，即飞乐音响、飞乐股份、电真空、延中、申华、爱使、豫园，半年后又上市一只兴业房产，人称“老八股”。

其中的电真空，正是杨怀定的第一个投资标的。“我第一次买入电真空，面值100元，当时跌到91元。半年后股票开始暴涨，电真空股价涨到800元。”

高点抛售后，杨怀定净赚150多万元。没过多久，电真空又跌出了下一个机会。至上交所开业时，电真空的价格已跌至375元，结果交易所开业第一天，电真空成交1000多股，杨怀定一个人买进了500股。后来电真空股价一度飙升至2500元，杨怀定在2300元左右时抛掉，再次大赚一笔。

常在河边走，哪有不湿鞋。上交所开业两年后，中国资本市场就遭遇了自开市以来的最大熊市，上证指数仅仅历时半年，就从最高1429点暴跌至最低386点，跌幅逾70%。历时叁个月反弹至1558点后，又在一年半后跌至325点，跌幅超77%。这期间，杨百万也被套了。

杨怀定曾在鲁豫有约中称，“我认为跌的差不多了，400多点就买进去了，没想到它又跌到320，这一下就跌了百分之叁四十。就在我绝望的最后一天，1994年7月31号，我把最后两万块都打进去了。8月1号，证监会主席宣布叁大救市政策，股市一下涨回来了。”

值得一提的是，进场如此准时的背后，是杨怀定事先得到了“内幕消息”。

杨怀定曾透露，“就在救市前的一个礼拜，交易所通知我去开会，说中央要来人。会上讨论如果出什么政策，股市会怎么样。我听完了以后就回家打股票，人家以为我分析能力特别强，其实开过会的。”

不久后，杨怀定又成功在大跌前逃顶。经此一役，杨百万的名声彻底在江湖上打响，20世纪90年代末，杨怀定频繁应邀在上海财经大学、复旦大学、中山大学、云南财经学院等高等学府演讲，还曾登上中央电视台，并在沉阳财经学院担任了十年的专职教授。据他自己所述，1996年开始，几乎每周都要赴全国各地讲课。

“不做死多头，不做死空头，只做坚定的‘滑头’；低吸高抛、抄底逃顶，见好就收，落袋为安乃真英雄。”这是杨怀定在股市留下的名言之一，也是他操作时坚守的信条。

2000年，杨怀定登上了北京大学的讲台，这也被他视为是一段最为荣耀的经历。“我学历是不高，但我不断地在学习、升华、提昇自己，有时候学历并不是障碍，但是一定要学。”

据悉，上海的第一代股民中，曾有8位大哥级人物受到股民追捧，被称为“八大金刚”。然而经历几轮牛熊的洗礼后，仅有杨怀定仍活跃在一线。

2001年，上证指数创历史新高地来到了2200点，杨怀定抛售后，在长达四年的时间内再未入股市。而上证也没有“辜负”杨怀定的预判，在2001-2005年期间震荡下跌，走出近乎腰斩的态势。

复出后威风不比当年，一辈子与股市联系紧密

“如果我死了，请把我的骨灰撒到各个证券交易所门口。”杨怀定曾如是说道，足以见得其对股市“深沉的爱”。

进入21世纪后，随着时间的推移，杨怀定开始将生活的重心从股市的操作转移到了与股市相关的其他方面。

据媒体报道，杨怀定的家和证券工作室，位于上海市闸北区的一所环境优雅的住宅小区里，工作室里都是跟着“杨百万”学炒股的股民。在他的办公桌上，同时摆放着叁台笔记本电脑，一台记着股市大盘的走势，两台监控着他所关注的股票行情，时时提醒学员要注意的情况。每天早上股市开市之前到达工作室上班，3点股市闭市后下班。

到了双休日，他会接受全国很多地方的邀请，飞到各地做讲座。

此外，为了纪念股市之家，杨怀定给自己的孙子起名为杨熙（上海话谐音杨线，意为阳线），小名叫涨停板。

他还先后出版了《要做股市赢家》等5本专着，并和儿子一起开发出了“杨百万决策操作系统”软件。

“我最近写了五本书，里面有这么几句话：股市看上去门槛很低，人人都能进，其实门槛是很高的，它是一个没有围墙的大学，只有留级，永远没有毕业。”2009年，杨怀定在接受《财富人生》专访时提到。

雷达财经注意到，杨怀定行走股市江湖二十余年，也曾因提醒风险或建议底部建仓受到诸多非议，但对于其个人，最大的争议则是集中在中石油和其开发的决策软件上。

2008年有报道称，杨怀定因全仓买进中石油被套，虽然该说法此后被本人辟谣，但杨怀定还曾表示，要将中石油传给孙子，“今年他才5岁，等到20岁需要用钱时，这几千股说不定能给他带来一大笔钱。”

但就目前的情况而言，杨怀定的计划怕是要落空了。2021年6月15日，中国石油报收5.23元，股价已多年未有起色，自上市以来跌幅逾85%。

另据天眼查，2002年12月，杨怀定和儿子一起创立了上海杨怀定软件科技公司。次年“杨百万炒股软件”跃入公众视野，每套软件售价不菲。杨怀定在接受媒体采访时表示，自己把多年积累的许多特有指标编入软件中，反映其看股、选股、炒股的思想。不过此举也被网友质疑是另一种形式的“割韭菜”。

值得一提的是，2013年，年过六旬的杨怀定称，“比起当年的2万块本钱，今天我股市的2000万，资产增加了1千倍。”但以此计算，杨百万的收益并不及徐翔、林园、“炒股养家”等着名牛散。

对此，胡杨基金张凯华表示，“杨百万是投机者的极少数幸存者，他离开了我们，是一个时代的结束。现在已经进入机构时代，散户退场是历史趋势，机构主导市场，必须告别投机，长期价值投资伟大企业，才能像巴菲特一样成功。杨百万后期没有与时俱进，有点遗憾。”

乔戈里资本牛晓涛则称，“杨百万的那个让散户热血沸腾的时代已经一去不复返了。机构已主导A股行情，主流资金越来越具话语权，而广大散户正在逐步退出市场，流动性差、低成交量个股正大批涌现。”

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杨百万，真名杨怀定，自称“散户工会小组长”。1988年从事被市场忽略的国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名，随后成为上海滩第一批证券投资大户，股票市场上的风云人物。与其同时代的那批大户们现在只剩下杨百万一人还活跃在证券市场上。就是这样一位股市老手和高手将授人以渔，讲解股市纷纭变幻。

本书的特点是：内容方面，针对广大中小投资者，讲解股市基础知识，包括各种股市基本名词和初学者入市应具备的基本知识，以及杨百万无私奉献的炒股经验；语言方面，杨百万采用最朴实的语言，深入浅出地讲解股市术语，使得普通老百姓都能看得懂，同时也兼顾庄家和大户的需求，讲解庄家的操作技巧；体系安排方面，本书由浅入深，从基本理论到实际操作，从基本概念到技术分析，使人一目了然。下面摘取杨百万几大炒股心得，供投资者一睹为快。

六分心态叁分技巧一分运气

杨百万的炒股座右铭是：“六分心态叁分技巧一分运气”。他认为，炒股最重要的心态是忍耐心。在股市中有了忍耐心，就能涨跌不惊，冷静的思考和分析，沉着应付、泰然处之。耐心不够就会着急，一着急就会头脑发热，发热就易盲目判断，从而进行错误的操作。所以只有在股市中拥有忍耐心才能做到心如止水，手中有股，心中无股，冷眼看股市风云变化，平静看股价涨跌，得失随意，达到这样的境界还愁何事不成，不赢大利。

在股市实战中必须学会独立思考。在操盘初期，不少人有一个很大的倾向：很容易相信别人的理论。也许是因为对自己的水平还不够自信，所以每当听到专家的分析和理论就非常容易接受。杨百万称这并不是一个好的方法。每个人的理念不同，自身实际状况不同，导致的操盘风格也不同，所以必须学会自己独立的思考方式以及操盘方式。

杨百万给我们最简单和最能经常赚钱的方法就是采用上涨或下跌双重投机操作。价格处于宽向盘整期，就可以玩这种反趋势操作的技巧游戏。价格回折到交易区间的下档时买进，弹升到上档时卖出，但是，一旦市场跳出这个横向宽带，不管是往哪个方向，都要舍弃反趋势操作所建的仓位，顺着突破所显现的强势方向建立仓位。一定始终如一地遵守所有的操作讯号，因为上升段的大利润超过市场横向盘整期间的一连串小损失。

分批原则：在没有十足把握的情况下，投机者可采取分批买入和分散买入的方法，这样可以大大降低买入的风险。但分散买入的股票种类不要太多，一般以在5只以内为宜。另外，分批买入应根据自己的投资策略和资金情况有计划地实施。

巧选股票的基本原则

许多投机者买入股票非常随便，只要有股评人士推荐，或有利好传闻，就准有人买。随意的结果可想而知，买入后大多被套牢，然后抱回家睡觉，等待解套。如果买入股票时能掌握一些有效的原则并严格遵照执行，就可以大大减少失误而提高获利的机会。

底部原则：中长线买入股票的最佳时机应在底部区域或股价刚突破底部上涨的初期，应该说这是风险最小的时候。而短线操作虽然天天都有机会，也要尽量考虑到短期底部和短期趋势的变化，并要快进快出，同时投入的资金量不要太大。

风险原则：股市是高风险高收益的投资场所。可以说，股市中风险无处不在、无时不在，而且也没有任何方法可以完全回避。作为投机者，应随时具有风险意识，并尽可能地将风险降至最低程度，而买入股票时机的把握是控制风险的第一步，也是重要的一步。

强势原则：强者恒强，弱者恒弱，这是股票投资市场的一条重要规律。这一规律在买入股票时会对我们有所指导。遵照这一原则，我们应多参与强势市场而少投入或不投入弱势市场，在同板块或同价位或已选择买入的股票之间，应买入强势股和领涨股，而非弱势股或认为将补涨而价位低的股票。

题材原则：要想在股市中特别是较短时间内获得更多的收益，关注市场题材的炒作和题材的转换是非常重要的。虽然各种题材层出不穷、转换较快，但仍具有相对的稳定性和一定的规律性，只要能把握得当定会有丰厚的回报。我们买入股票时，在选定的股票之间应买入有题材的股票而放弃无题材的股票，并且要分清是主流题材还是短线题材。

止损原则：投机者在买入股票时，都是认为股价会上涨才买入，但若买入后并非像预期的那样上涨而是下跌该怎么办呢？如果只是持股等待解套是相当被动的，不仅占用资金错失别的获利机会，更重要的是背上套牢的包袱后还会影响以后的操作心态，而且也不知何时才能解套。与其被动套牢，不如主动止损，暂时认赔出局观望。对于短线操作来说更是这样，止损可以说是短线操作的法宝。股票投资回避风险的最佳办法就是止损、止损、再止损，别无他法。因此，我们在买入股票时就应设立好止损位并坚决执行。只有学会了“割肉”和止损的股民才是成熟的投机者，也才会成为股市真正的赢家。

预见股价即将拉升的方法

买了就涨是许多人梦寐以求的场面，杨百万告诉我们通过长期看盘，操作实践，结合技术形态研判量能变化，尤其是研判有无增量资金进入，是可以预测股价的未来走势的。

具体而言，方法如下：股价处于中低位，量能明显放大，连续出现大买单的股票中，有盘中拉升的机会。尤其是股价离开重阻力位远的，可能出现极大的短线机会。如果股价处于阶段性的中高位，短线技术指标也处于中高位，则要注意，量能明显放大，如股价反而走低的话，则是盘中需要高度警惕的信号，不排除有人大笔出货。高位放出大量乃至天量的话，即使还有涨升，也是余波。

卖出股票的最佳时期

跌势初期，快速斩仓：如果一个股股价下跌不深，投资者套牢尚不严重，应该立即斩仓卖出。

反弹时期：如果股价已经经历了一轮快速下跌，这时候就可以把握大盘反弹的时候即时卖出。

在大势持续疲软的市场中，见异常走势卖出：如果所持有的个股出现异常走势，则意味着该股未来有可能有较大的跌幅。

补仓卖出法：当股价下跌到达某一阶段性底部时，可以采用补仓卖出法，这样可以降低成本。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎